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货币乘数的历史最高位同样反映银行储备的压力。截止2019年8月，中国货币乘数已经达到了6.44的历史最高位。目前中国遵循“三档两优”的准备金框架，货币乘数的极限或许在接近8的位置。四季度货币乘数的变动可以代表本轮降准是否缓解了银行的储备压力，十分值得关注。多重因素致使银行准备金总量不足。原理上说，现金漏损、存款类机构持有国外资产以及央行货币政策工具操作均会影响银行准备金总量。

对于氢能源产业后市投资策略方面，长城证券表示，目前氢燃料电池汽车处于产业发展初期，题材炒作叠加政策催化带来行情变化，首先看到的将是下游产品的出现，短期看加氢站等基础设施配套的快速崛起；其次带动中上游材料环节技术进步，中期看技术突破实现国产化产品大批量供应；最后是成本不断优化实现经济实用性，长期目标是氢燃料电池汽车的平价化。推荐相关标的：金灵通、雄韬股份、潍柴动力。

市场回顾利率债资金面市场回顾2019年9月24日，银存间质押式回购加权利率大体上行，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了-1.62bps、-6.37bps、4.55bps、11.46bps和0.44bps至2.76%、2.74%、2.97%、3.14%和3.05%。国债到期收益率全面上行，1年、3年、5年、10年分别变动0.02bps、0.52bps、1.38bps、2.00bps至2.57%、2.76%、3.00%、3.12%。上证综指上涨0.28%至2，985.34，深证成指上涨0.31%至9，811.38，创业板指上涨0.61%至1，694.60。

这些年，各行各业都在提消费升级，宠物行业也不例外。近日，全球宠物食品巨头雀巢普瑞纳旗下品牌冠能发布了一款冠能老年犬粮BRIGHT MIND 赋聪系列（下称“赋聪”），这款产品的发布意味着宠物食品乃至整个宠物产业竞争已经升级。这在很多刚刚养宠的人士看来，有些不可思议，“宠物食品还能按照年龄来划分。”一位养宠人士感叹。不过，波奇网宣传负责人杨晶向记者表示：“宠物食品不仅可以按照年龄来分，还会根据不同品种、体型、功能等来划分，这在美国等发达国家早已经如此，如今，随着国内宠物产业进一步发展，宠物食品细分化、个性化已经是大势所趋，不过目前来看，外资品牌凭借多年研发经验占得先机。内资品牌尚在修内功。”

央行降准旨在促进信贷，为研究降准对信贷的作用，我们自然地将目光集中于准备金率和贷款增速。回顾我国近年来三次降准周期，可以发现降准对信贷的促进似乎并不如预期显著持久。具体来看，2011年底、2014年底、2018年6月，各项贷款同比均经历了小幅度的震荡上升后便回落至原有水平。三次降准周期的初期对信贷增速均有提振，但提振效果却在逐渐减弱，效用持续时间也在不断缩短。那么，针对央行本次降准，我们对未来的信贷走势的预期可能不能过于乐观。

对于华为和苹果的竞争关系，余承东还表示：“我们跟苹果有些地方是相似的，有些地方又不一样。不一样的是我们的分布式操作系统实现多设备的协同，比苹果做得更好，我们希望这个优势能够变成更大的市场空间。当然，苹果也在提升生产力能力、创造力能力，但我们还具备娱乐和多设备系统控制方面的优势，这是苹果所不具备的能力。”